在美涨价！爱马仕：将把关税担负转嫁给美国客户
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他的这句话底气十足。在4月15日开幕的第137届我国进出口商品交易会（即“广交会”）首日，他的公司签下20多个订单，金额达近百万美元，其中就包含两个美国订单，第二天又签下一单。两天内他接待了不下30批客户，这使得他声响沙哑，需求边讲边清嗓子。
宋育刚是姑苏穿山甲机器人股份有限公司董事长，他的公司主要做商用服务机器人，主打产品包含AI服务机器人、餐饮配送机器人和酒店配送机器人。采访期间，公司内的两个工作人员先后找到宋育刚，说的是同一个论题——“客商要买样机”。宋育刚直爽答应下来，一起补上一句，“一定要跟客户讲清楚，等展会完毕才干带走。”
卖样机，对宋育刚来说，早已见怪不怪。此前去美国参展时，“运曩昔的样机相同卖光”；广交会首日，一位客户不只要买样机，乃至由于忧虑自己看上的机器被其他客商买走，还提出当场交下订金。
关税大战中，机器人工业首战之地。“其实美国这个关税大棒并不是本年才打的，上一届特朗普政府现已打了。”宋育刚解说，2018年美国对我国出产的机器人加征25%的关税，之后这一关税方针持续保持着。
现在，美国商场尽管在公司出口中仅占比约5%，但美国关税加码音讯一出，宋育刚仍是认真考虑了其关于自己职业会有多大影响，美国客户会不会削减？考虑一番后，他得出结论：在这样一个我国掌握着中心技能的工业，“影响不大”。广交会上的数据供给了支撑。一起，他也给出了判别根据：以近年来热议的工业转移为例，一些服装、电子工业或可迁往东南亚、墨西哥等地，可是这些区域尚不具有机器人出产才干和相关工业链；反观美国，尽管有人工智能技能，可是其硬件才干不强，且本钱过高，美国的产品价格是自己产品的4-5倍。
本届广交会初次增设的服务机器人专区，是许多人心中最火爆的展区之一。一进该展区，就能看到近来爆火的宇树科技人形机器人、四足机器人等，此外还有其他厂商带来的“能听会说会考虑”的人形机器人、咖啡拉花机器人、智能分拣机器人等，共有46家相关企业参展。
记者在现场看到，简直每一个展台都挤满了人，国内外客商纷繁掏出手机摄影、拍视频，不少人还会跟机器人合影留念。据统计，此次服务机器人专区中，长三角企业约占一半，仅仅杭州、姑苏两座城市，就别离有9家、7家机器人企业参展。
面临关税大棒，这家在广交会的苏州企业说没影响，乃至一天签下多个美国订单
“对咱们的美国订单，没有影响。”宋育刚这样说。他的这句话底气十足。在4月15日开幕的第137届我国进出口商品交易会（即“广交会”）首日，他的公司签下20多个订单，金额达近百万美元，其中就包含两个美国订...
数据宝
出资少烦恼
特朗普“对等关税”发布。
当地时刻4月2日，美国总统特朗普在白宫宣告对交易同伴征收所谓的“对等关税”办法。他表明，将对一切国家的基准关税税率定为10%，该税率将于4月5日收效。一起，至于对美国征收更高税率的国家将收取更高的关税。此外，特朗普还宣告，对汽车职业的25%特定关税将于当地时刻周四（4月3日）正式收效。
最大黑天鹅事情落地，全球财物剧烈震动。股市方面，亚太股市早盘团体下挫，日经225指数一度跌超3%；美股盘后暴降，苹果暴降逾7%。大宗产品方面，原油、铜等均大幅下挫，黄金再创新高。上证指数早盘一度翻红，收盘回跌，内循环体裁迸发。
最大黑天鹅落地
关于特朗普最新发布的“对等关税”，浙商证券以为有以下中心关键：
一是特朗普宣告的“对等关税”是“关税基准”的置换（即我国34%，欧盟20%等）。从白宫发布的法案正文来看，尽管“关税基准”的规范尚不明晰，但依据贝森特会后采访中说到对我国的关税将升至54%，该组织倾向以为这一“关税基准”为特朗普上台前的关税规范，即包括最惠国税率以及前期在此基础上加征的301关税。“关税基准”置换为34%今后（首要以非交易壁垒作为托言），还需额定加上年内两次因芬太尼加征的20%关税，则终究税率为54%。
二是仍以逆差国为基准作为中心加征目标。对一切“要点逆差国”以外的国家，关税基准全体调整为10%。关于“要点逆差国”，越南遭受终究冲击调整为46%，欧盟为20%，日本为24%，印度为26%，泰国为36%等。
三是本次“对等关税”的基准调整不触及加拿大、墨西哥，美国对潜在的“关税同盟”国网开一面。但此前因芬太尼/移民经过IEEPA加征的关税依然有用。意味着契合USMCA（美加墨协议）的货品将继续享用0%的关税，不契合USMCA的货品将被征收25%的关税，不契合USMCA的动力和钾肥将被征收10%的关税。
四是收效时刻方面，10%的广谱关税调整将于美国时刻4月5日收效，要点逆差国的对等关税将于美国时刻4月9日收效。
该组织一起表明，本轮对华加征关税落地，且收效较快根本封闭“抢出口”的窗口，估计对我国根本面存在扰动，估计未来我国经过以下方法予以应对：一是汇率双向动摇空间加大；二是存在增发特别国债或许，要点用于两新和商业银行弥补资本金；三是4月或许降准应对。
开源证券也表明，国内方针或将继续发力，对冲或许的关税冲击。该组织以为，参阅中美第一阶段交易冲突及协议的商洽进程，中美后续或也将进行相关商洽。但由于特朗普本次引证IEEPA，因而商洽进程不确定性或进步。在此布景下，国内或将推出增量方针，扩大内需，以应对关税方针或许带来的对我国出口及经济的或许影响，重视降准降息落地和或许的增量财政方针（比方稳地产、提振消费等方面）。
对商场而言，“对等关税”方针的大幅进步，在短期内或将限制商场危险偏好，危险财物价格承压。美股三大指数期货在关税方针发布后大幅走低；美债收益率亦大幅下降，10年期美债收益率亦挨近4.0%；黄金价格则上涨较多，现在COMEX黄金价格现已挨近3200美元/盎司。
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在继续的商场动摇中，一些基本面微弱的股票呈现回调，为出资者供给了杰出的进场时机。华尔街的尖端剖析师正在寻觅具有长时间增加潜力、现在估值仍具招引力的出资标的。
依据TipRanks的数据，以下是华尔街尖端剖析师最看好的三只股票。
微软（MSFT）
微软被以为是人工智能浪潮的首要受益者之一。但是，受商场全体压力和公司疲软的季度指引影响，MSFT今年以来股价处于跌落状况。
Jefferies剖析师Brent Thill近期重申对微软的“买入”评级，并给予550美元的方针价。他指出，阅历近期回调后，微软的危险/收益比在未来12个月的市盈率27倍水平上显得颇具招引力。虽然近期体现欠佳，微软仍然是Jefferies最喜爱的大盘股之一。
Thill以为，Azure和M365商业云事务的增加有望企稳乃至反弹，尤其是跟着AI事务变得愈加重要。此外，微软在与亚马逊AWS的竞赛中继续扩展商场份额，并在AI驱动的订单积压方面体现微弱。微软在2023年12月季度的订单积压增加到达15%，远高于亚马逊的8%和谷歌云的7%。
另一个要害增加点是M365商业云的Copilot功用，估计将在2026财年完成更大规划的使用。一起，虽然微软在AI范畴的出资巨大，但其运营利润率仍在继续扩展，并坚持在40%以上，远高于其他大盘股的30%水平。
最终，Thill指出，虽然微软的自在现金流（FCF）预期自2023财年第四季度以来缩减了20%，但跟着本钱开销增速放平缓AI收入增加，2026财年预期或许呈现上调空间。
Thill在TipRanks的剖析师排名中位列第677位，引荐成功率为57%，均匀回报率为7.5%。
Snowflake（SNOW）
云数据剖析软件公司Snowflake在2025财年第四季度交出了一份超预期的财报，并发布了微弱的全年展望，首要受AI相关需求的推进。
3月23日，RBC Capital剖析师Matthew Hedberg重申对SNOW的“买入”评级，并给予221美元方针价。Hedberg在与公司办理层会晤后表明，他对Snowflake致力于成为最易用、最具本钱效益的AI/ML云数据渠道的方针有了更深入的了解。
Hedberg以为，通过近期回调后，SNOW的出资价值愈加凸显，原因包含：杰出的办理团队、到2028年高达3420亿美元的商场机会、以及正确的架构挑选。他还着重，Snowflake在中心数据仓库和数据工程事务方面的微弱体现，以及其在AI/ML范畴的继续发展。
他表明：“在35亿美元的营收规划下仍坚持30%的增加率，一起具有多项共同的收入驱动要素和利润率提高潜力，Snowflake仍是咱们最看好的出资标的之一。”
此外，Snowflake的CEO Sridhar Ramaswamy（曾在Google和Neeva作业）不只专心于产品立异，还在尽力改善公司的商场拓宽战略，以更好地招引数据剖析师和数据科学家。
Hedberg在TipRanks的剖析师排名中位列第61位，引荐成功率为64%，均匀回报率为18.8%。
Netflix（NFLX）
流媒体巨子Netflix继续以微弱的财政体现和战略行动招引出资者。该公司在2024年第四季度付费会员数量打破3亿大关。
JPMorgan剖析师Doug Anmuth近期重申对Netflix的“买入”评级，并给予1,150美元方针价。他指出，NFLX今年以来的体现优于标普500指数，反映出商场对公司2025年营收远景的达观预期，尤其是其优质内容库和不断增强的职业主导地位。
Anmuth以为，Netflix凭仗强壮的用户粘性和亲民的定价战略，有望在宏观经济不确定性下展示防御性。公司供给的贱价广告订阅计划（美国商场每月7.99美元）也使其服务更具普及性。
除了微弱的用户参加度，Netflix 2025年的营收增加还将遭到订阅用户的天然增加以及均匀每用户收入（ARPU）上升的推进。特别是，最近的价格上调估计将为Netflix在美国和英国带来超20亿美元的额定收入。
Anmuth还看好Netflix 2025年的内容储藏，包含《The Residence》、《Harlan Coben’s Caught》、《Devil May Cry》、《The Clubhouse: A Year with the Red Sox》、《黑镜》第七季、《You》第五季等抢手剧集。
整体而言，Anmuth对Netflix坚持长时间看涨，以为该公司有望在2025年和2026年完成两位数的营收增加、继续扩张的运营利润率，以及长时间自在现金流的微弱增加。
Anmuth在TipRanks的剖析师排名中位列第82位，引荐成功率为61%，均匀回报率为19.2%。
本文源自：金融界
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文｜吴靖香港中文大学商学院终身教授、亚洲供应链与物流研究所副所长
修改｜谢芳 眺望智库
本文为眺望智库原创文章，如需转载请在文前注明来历眺望智库（zhczyj）及作者信息，否则将严厉追查法律责任。
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“经济缓冲区”的窘境
近年来，全球化进程阻滞的原因便是美国经过“回岸制作”“近岸制作”和“友岸制作”三大逆全球化方法，重构全球供应链，企图将制作业向本乡或盟友国家搬运。例如，墨西哥因其地理位置优势，成为美国轿车进口的首要来历地，越南、印度等国家则因劳动力本钱优势，招引部分服装和电子制作业搬运。2018年中美交易冲突后，依据越南海关总署的数据，2019年上半年，越南对美国的出口价值比较2018年同期增加了27.5%，其间手机及其零部件的增加率最高，增加了92%。
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