《重构全球生意系统用户攻略》（A User’s Guide to Restructuring the Global Trading System）由斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）于2024年11月发布。陈述首要经过哈德逊湾本钱公司（Hudson Bay Capital）官网发布，并成为特朗普政府第二任期经济方针的重要参阅结构，一同也被称为“海湖庄园协议”。
施行摘要
几十年来，特朗普总统一向坚持革新全球生意系统并促进美国工业相关于世界其他区域处于更公正竞赛方位的理念。咱们或许正处于世界生意和金融系统代际革新的前夜。
经济失衡的本源在于美元的长时刻高估，这种高估阻挠了世界生意的平衡，而其背面则是对（美元）储藏财物的非弹性需求所驱动。跟着全球GDP的添加，美国在为供给美元储藏财物和军事防卫伞进行融资时面对越来越沉重的担负，而制作业和可生意部分则承当了大部分本钱。
在本文中，我企图对一些可用于重塑这些系统的东西进行概括，谈论运用这些东西所带来的权衡以及下降副效果的方针挑选。这并非方针倡议，而是企图了解潜在严峻生意或金融方针革新对金融商场或许产生的影响。
关税可以供给财务收入，并且假如经过钱银（辅币币值）调整来抵消，其对通胀或其他晦气影响可降至最低，这与2018—2019年的阅历相符。虽然钱银调整或许会束缚对生意流量的调理，但这标明关税的终究出资方是被纳税国，其实践购买力和财富因而下降；而添加的收入则有助于在储藏财物的供给中完本钱钱共担。关税很或许会以与国家安全密切相关的办法施行，文中谈论了多种或许的施行计划。一同，我还谈论了在美国全体税制布景下的最优关税率。
旨在纠正其他国家钱银轻视的汇率方针则带来了一套全然不同的权衡和潜在影响。前史上，美国一向倾向于选用多边办法进行钱银币值（汇率）调整。虽然许多剖析人士以为没有单方面处理钱银轻视问题的东西，但现实并非如此。我描绘了一些针对多边和单边钱银币值调整战略的潜在途径，并提出了缓解不良副效果的或许办法。
终究，我谈论了这些方针东西或许对金融商场产生的多种成果，以及或许的方针施行次第。
榜首章：导言
曩昔十年中，美国民众对世界生意与金融系统能为他们带来多少优点的观念已有大幅下滑。不管是在一般选民中，仍是在经济学家之间，构成世界生意系统根底的一起都已呈现裂缝，两大政党均已选用旨在进步美国在该系统中方位的方针。
跟着特朗普总统以强有力的民主授权成功胜选，人们有理由预期特朗普政府将对世界生意和金融系统进行大崎岖的全面革新。本文调研了可用于这一革新的一些东西。与华尔街和学界的许多谈论构成比照的是，实践上政府具有一些非常有力的东西，可以用来影响生意条件、钱银价值以及世界经济联络的结构。
在竞选期间，特朗普总统曾提议对大国进步关税至60%，对其他国家进步关税至10%或更高，并将国家安全与世界生意相结合。许多人以为关税具有高度通胀性，并或许引发严峻的经济和商场动摇，但实践上不用定如此。现实上，2018至2019年的关税办法——在实践税率上有显着进步——施行后微观经济上简直未产生显着成果。美元的增值崎岖简直与实践关税率相等，抵消了大部分微观经济影响，但却带来了可观的财务收入。因为大国顾客的购买力因其钱银走弱而下降，大国实践上为这部分关税收入埋单。阅历了最近关税率的严峻晋级后，这一阅历应对未来的生意抵触剖析具有必定启示含义。
特朗普总统还谈论了对美元方针进行大幅调整。大崎岖的关税和从强势美元方针的改动或许成为数十年来最具广泛影响的方针之一，从底子上重塑全球生意和金融系统。
有一条路途可以在不产生严峻晦气成果的状况下施行这些方针，但这条路途非常狭隘，需求币值抵消关税（的影响），并且在美元（汇率）方针上要么选用渐进办法，要么与盟友或美联储和谐。虽然或许面对较大的经济与商场动摇危险，但政府可选用一些办法来将这种危险降到最低。
从生意的视点看，美元长时刻高估的现象仍然存在，这在很大程度上是因为美元财物充当了全球储藏钱银的人物。这种高估严峻影响了美国制作业，而以金融化为导向的经济部分则以一种有利于殷实美国人的办法获益。但是，特朗普总统一向赞扬美元的储藏方位，并要挟要赏罚那些中止运用美元作为储藏财物的国家。我预期，这些对立将经过一系列旨在添加生意同伴及安全同伴间一同分管责任的方针得到处理：特朗普政府不用企图完结美元作为全球储藏钱银的方位，而可以测验寻觅办法，以便从头夺回部分其他国家从咱们储藏供给中取得的优点。经过将全体需求从其他国家从头分配到美国、添加美国财务部收入，或许两者相结合，都可以帮忙美国分管为日益添加的全球经济供给储藏财物的不断添加的本钱。特朗普政府也或许会越来越多地将生意方针与安全方针交错在一同，将储藏财物的供给和防务安全伞视为密切相关，并趋向于把这二者的本钱一同分管。
本文剩下部分的结构组织如下：首要，我回忆构成咱们经济失衡的底子经济原因；其次，谈论以关税为主导的处理这些不平衡的办法；再次，审视以钱银（币值）为驱动的多边及单边调整办法；终究，谈论这些东西或许引发的商场成果。
本文并非方针倡议，而是企图对现行系统下生意条件的不平衡进行确诊，描绘一系列可以用来应对这一问题的方针东西，并剖析这些东西的相对好坏及潜在影响。
我的剖析仅代表我个人观念，并不代表特朗普总统团队或 Hudson Bay Capital 任何成员的观念。
本剖析的意图是了解或许施行的一系列方针，以便咱们的团队和客户可以点评这些方针或许对经济和金融商场产生的成果。
第二章：理论根底
经济问题的本源在于美元
特里芬世界
对现行经济次第的不满深深植根于美元的长时刻高估和非对称的生意条件。这种高估使得美国出口竞赛力下降、进口价格低价，然后约束了美国制作业的开展。跟着工厂封闭，制作业作业机会削减，许多当地经济走向阑珊，许多劳作家庭难以自给自足，堕入对政府救助或鸦片类药物的依托，或不得不迁徙到更为昌盛的区域。根底设施因政府无法供给服务而日渐恶化，住宅和工厂也被遗弃，社区堕入“凄凉”。
根据 Autor、Dorn 和 Hanson（2016）的研讨，遭到与我国生意添加的“Made in China冲击”，2000年至2011年间美国制作业岗位削减了60万至100万个。假如把规划扩展到更广泛的类别，十年间因生意而被代替的岗位数更挨近200万个。即便十年削减200万个作业岗位均匀到每年仅为丢失20万个岗位，这与每年因为技能革新、企业与职业崎岖以及经济周期所产生的岗位活动比起来，仅是很小的一部分。
不过这种逻辑在两个方面存在缺点：首要，跟着新研讨的呈现（例如 Autor、Dorn 和 Hanson，2021），因生意导致的岗位丢失的估量数字随时刻上升；“Made in China冲击”远比开端估量的要大。现实上，许多依托当地制作业的非制作业岗位相同也丧失了。其次，许多岗位丢失会集在那些代替性作业机会不易取得的州和特定乡镇。这些区域所接受的冲击更为严峻。
问题还因“前史完结”论的回转和国家安全要挟的回归而加重。曩昔没有严峻地缘政治对手时，美国领导人以为可以将不断阑珊的工业基地的重要性降到最低。但当Z国和俄罗斯不只成为生意对手，一同也成为安全要挟时，具有强壮且多样化的制作业才干变得从头必不行少。假如一个国家没有供给链来出产兵器和防务系统，那么它就谈不上国家安全。正如特朗普总统所言，“没有钢铁，就没有国家。”
许多经济学家在剖析中未将这些外部要素归入考虑，因而乐于依托生意同伴和盟友供给供给链，而特朗普团队则对此不抱信赖情绪。美国的许多盟友和协作同伴与我国之间的生意与出资流量远超与美国之间的流量；在最坏的状况下，咱们能如此信赖他们吗？
此外，急进的……（本段省掉，请参阅原文）
在这种剖析结构下，美元的持续高估成为导致生意失衡的要害机制，虽然美国生意逆差不断扩展，但进口仍然廉价。那么，作为全球最大生意量的商场——钱银（外汇）商场，怎么不完成均衡呢？
答案在于：至少存在两种钱银均衡概念。榜首种根植于世界生意模型。在生意模型中，钱银长时刻内会经过汇率调整完成世界生意的平衡。假如一国长时刻坚持生意顺差，它就会因出口产品而取得外币，再将外币兑换为本国钱银，推进本国钱银增值。这个进程会持续到本国钱银增值到足以使出口削减、进口添加，然后完成生意平衡中止。
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7月7日，财政部相关负责人就美财政部部长耶伦访华答媒体问询表明，经中美两边商定，美财政部部长耶伦于7月6日至9日访华，这是履行中美首脑巴厘岛接见会面重要一致，加强两国财金范畴交流交流的详细行动。中美经贸关系的实质是互利共赢，生意战、“脱钩断链”没有赢家。咱们期望美方以实际行动为两国经贸关系健康展开、完结互利共赢发明良好环境。（央视新闻）
NO.2 商场音讯
北京时刻7月8日清晨，美股尾盘跳水，三大指数团体收跌。道指跌0.55%，本周累跌1.95%；标普500指数跌0.29%，本周累跌1.16%；纳指跌0.13%，本周累跌0.92%。大型科技股大都跌落，微软跌超1%，苹果、特斯拉、奈飞、谷歌、脸书小幅跌落；亚马逊涨超1%。动力股团体上涨，斯伦贝谢涨超8%，康菲石油涨约3%，西方石油涨超1%，埃克森美孚、雪佛龙小幅上涨。抢手中概股普涨，纳斯达克我国金龙指数涨3.19%，本周累涨1.56%。阿里巴巴涨超8%，富途控股、满帮涨超6%，京东、蔚来涨超4%，微博、拼多多、百度涨超3%，哔哩哔哩涨超2%，爱奇艺、唯品会、抱负轿车涨超1%，网易、腾讯音乐、小鹏轿车小幅上涨。
美国6月非农就业人数添加20.9万人，预估为添加23万人，前值为添加33.9万人。美国6月失业率为3.6%，预估为3.6%，前值为3.7%。
国际原油期货结算价涨超2%。WTI 8月原油期货收涨2.06美元，涨幅2.87%，报73.86美元/桶。布伦特9月原油期货收涨1.95美元，涨幅2.55%，报78.47美元/桶。
在岸人民币兑美元北京时刻03:00收报7.2250，较上一生意日夜盘收盘涨239点。离岸人民币（CNH）兑美元北京时刻04:59报7.2324元，较周四纽约尾盘涨232点，盘中全体交投于7.2647-7.2248元区间。
欧股收盘涨跌纷歧，德国DAX30指数涨0.49%，英国富时100指数跌0.33%，法国CAC40指数涨0.42%，欧洲斯托克50指数涨0.32%。
NO.3 7月7日，国家外汇处理局发布数据显现，到2023年6月末，我国外汇储藏规划为31930亿美元，较5月末上升165亿美元，升幅为0.52%。《每日经济新闻》记者注意到，6月外汇储藏规划为年内第二高值，仅低于4月的32047.66亿美元。别的，央行已接连8个月增持黄金，6月黄金储藏录得6795万盎司。外汇局表明，6月，汇率折算和财物价格改动等要素综协效果，当月外汇储藏规划上升。我国经济上升向好态势显着，高质量展开稳步推进，有利于外汇储藏规划继续坚持根本安稳。
NO.4 7月7日，央行拟定发布《中心银行存款账户处理方法》。《方法》重视加强要害环节危险管控，标准署理结算和账户安全处理要求，有利于下降央行存款账户资金结算危险，保证事务接连性。《方法》清晰，对境内外不同类型安排、内外资安排天公地道，供给公平、相等的账户服务。《方法》要求，开户安排应当严厉依照有关法律法规和本方法规则处理中心银行存款账户事务，不得假造、变造相关法律文书或许证明资料骗得开户；不得将账户租借、出借给其他单位或许安排；不得对存款账户进行透支等。
NO.5 7月7日，海关总署进出口食物安全局负责人就国际原子能安排发布日本福岛核污染水处置归纳评价陈述答复记者发问。为防备遭到放射性污染的日本食物输华，维护我国顾客进口食物安全，我国海关制止进口日本福岛等十个县（都）食物，对来自日本其他地区的食物特别是水产品（含食用水生动物）严厉审阅随附证明文件，强化监管，严厉施行100%查验，继续加强对放射性物质的检测监测力度，保证日本输华食物安全，谨防存在危险的产品输入。
NO.6 工信部树立与专精特新中小企业交流交流机制，加强对企服务作业，助力中小企业高质量展开。工信部部长金壮龙7月7日掌管举办专精特新中小企业圆桌会议表明，将进一步健全完善作业体系、政策法规体系、优质高效服务体系，促进中小企业专精特新展开，力求在规划质量、融通展开、数字化转型、产融协作、企业服务、国际协作等方面完结新打破，擦亮“专精特新”金字招牌。会上，来自电子、软件、新资料、新动力、仪器仪表、生物医药等要点职业范畴的10家专精特新中小企业负责人作了要点讲话，还有10家企业负责人作书面讲话，并参加了交流评论。（工信微报）
NO.7 近来，央行深圳支行等印发《深圳金融支撑外贸稳规划优结构的辅导定见》，从四方面提出24项详细办法，支撑深圳对外生意高质量展开。其间提出，鼓舞金融安排抓实抓好外贸范畴信贷投进，活泼满意民营、中小微企业外贸融资需求，运用货币政策东西支撑外贸企业展开；培养扩展出口信誉稳妥保单融资，扩展人民币在跨境生意融资中的运用；支撑金融安排推广使用跨境金融服务途径场景，参加跨境生意大数据途径建造，推进银政企对接。
NO.8 7月7日，香港金管局总裁余伟文表明，决议调整物业按揭借款逆周期微观审慎监管办法，本日收效。他指出，调高自用住所物业按揭成数，1500万港元以下楼价按揭成数放宽至七成，楼价1500万以上至3000万港元调高至六成，楼价在3000万港元以上按揭成数保持五成不变。非自用住所物业按揭成数保持五成不变。非住所物业包括工厦、商厦及商铺，按揭成数由五成调高至六成；以借款人财物净值方面，由占四成调高至五成。
NO.9 7月5日下午，《每日经济新闻》记者从多位房产中介处收到了深圳承翰湾尚国际·骏玺有房源送两成首付的音讯。但不到半响时刻，开发商就发布了严正声明称，“8折出售”“送两成首付”等出售信息与现实严峻不符。7月6日上午，记者以购房者身份来到该项目，现场出售张超在算价时表明，“现在可选房源现已不多了，以一套20多层78平方米房源为例，首付75.6万元，工程方送140多万元。”张超说到，现在有优惠的只要工抵房，由于工程方也想快速回款。有律师表明，如果是真的工抵房，房款不能打到监管账户，不能用于这个项目的开发建造，可能会面对延期交房等危险。有些工抵房还可能是抵押房。
NO.10 国际新闻
当地时刻7日，据《华盛顿邮报》报导称，美国总统拜登同意向乌克兰供给违禁兵器集束弹药。当地时刻7月7日，在答复央视记者关于美国同意向乌克兰运送集束弹药相关问题时，联合国秘书长副讲话人法尔汉·哈克表明，联合国对立在俄乌抵触中运用集束弹药。（央视新闻）
美国全国广播公司6日征引音讯人士的话报导称，美国数名前高档官员于本年4月在纽约接见会面了俄罗斯外长拉夫罗夫等俄方重要人士，就完毕乌克兰危机等问题进行了隐秘谈判。对此，美国务院方面表明，拜登政府并未同意这样的谈判。俄罗斯外交部讲话人扎哈罗娃对此回应称，所谓美俄举办隐秘谈判的音讯为虚伪报导。（央视新闻）
当地时刻7月7日，俄罗斯总统普京举办了俄罗斯联邦安全会议常务委员会议。会议评论了俄罗斯正在采纳和有必要采纳的办法，以战胜某些国家对俄罗斯制作的困难。普京着重，到现在为止，这些国家在俄罗斯方向设定的方针都没有完结，他们也不会成功。（央视新闻）
当地时刻7月7日，据塔斯社报导，国际原子能安排发布音讯称，该安排取得了进入扎波罗热核电站的通行权，在核电站范围内未发现地雷和爆破设备。国际原子能安排还表明有必要取得进入两个反应堆和涡轮机大厅区域的答应。（央视新闻）
据路透社报导，新西兰和日本政府7日表明，乌克兰已向《全面与前进跨太平洋伙伴关系协议》（CPTPP）保存方新西兰正式提出参加恳求。报导称，新西兰外交部讲话人当天表明，该国已于5月5日收到乌克兰方面的正式参加恳求，相关恳求流程的后续过程将由CPTPP一切成员国决议。依照方案，CPTPP成员国将于7月16日在新西兰城市奥克兰举办会议。（环球网）
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祝你的小灰鸟想去哪就去哪｜正午信箱178
今天记者节，贵阳日报传媒集团8位记者修改共享风趣阅历
乌克兰方面周四发声明证明，一架F-16战斗机在执行任务时坠毁，飞行员不幸罹难。声明称，这架战机是在乌克兰8月25日抵挡俄罗斯大规模导弹和无人机突击时坠毁。
乌克兰总统泽连斯基此前重复恳求西方盟友供给这款战机，但直到上一年夏天美国才允许赞同。上月底，第一批期待已久的F-16战机抵达乌克兰，包含刚刚坠毁的这一架。据称现在仅有6架F-16战机已交给。
乌克兰空军称，罹难飞行员是阿列克谢·梅斯，代号为“月鱼”，是为数不多接受过西方训练的F-16飞行员。因而，F-16战机“机毁人亡”对乌克兰而言是一个严重冲击。
现在，乌克兰国防部现已建立一个特别委员会来查询坠机原因。据称正在查询的潜在原因包含飞行员失误、技能毛病以及乌克兰防空体系的“友军误射”。
据媒体报导，乌克兰议员玛丽安娜·贝祖格拉亚责备军方企图淡化这一事情，并指出这架战机或许是被友军误射。
“依据我的信息，F-16战机被‘爱国者’防空导弹体系击中，原因是各部门之间不协调。”她在Telegram上写道。她指出，迄今为止一切的官方报导都坚称，坠机原因是因为飞行员失误。
“战役便是战役，这样的事是或许发生的。但谎话文明导致军方无法在实在、继续搜集剖析数据的基础上改进决议计划办理体系，反而会恶化乃至溃散，就像在波克罗夫斯基方向所看到的那样。” 她弥补称。她指的是俄罗斯最近向顿巴斯市波克罗夫斯克的推动。
针对乌军F-16战机被自己的爱国者防空导弹体系炸毁的报导，俄罗斯外交部特使罗迪翁·米罗什尼克发文进行了嘲讽。
“贝都因人（指乌克兰人）运用新式‘奇观兵器’的好的开始——美国导弹打美国飞机。” 米罗什尼克在Telegram上表明。“他们不让咱们的人拿到击落敌方F-16的1500万奖金，而是自己把它击落了”。